AI下半场已来，商汤科技凭三大支点凸显规模化商业效应

美编 | 倩倩

审核 | 颂文

人工智慧下半场已然“吹响哨子”, 在一众大模型创业企业受到资金热捧以后, “技术与算力”双重定价掌控权, 正演变为通证经济时期的主要叙述内容, 而公司是不是切实具备规模化商业运作能力也相当重要。

处在市场冷热相互交融所形成的温差背后, 身为中国AI产业当中起着引领带头作用的商汤科技, 已然具备了三个能够对价值进行重新评估的支点:

一种情况是, 以“小浣熊”作为代表的AI应用, 其商业化价值得到了验证, 通过C2B模式来验证AI行业, 即谁能够抓住真正的客户痛点, 谁才可以拿下这一波AI市场的商业红利。

二是构建起Token经济时代的“技术+算力”双重定价权。

三是X创新业务独立发展和成功融资所释放的母体价值凸显。

以此三大支点所具有的规模化商业效应, 已在财报数据那儿有所呈现, 在2025年的时候, 商汤集团的财报表明了总收入出现增长, 增长幅度为33%, 超过了50亿元, 创造了历史最高纪录, 其增幅是近三年里速度最快的, 全年净亏损大幅度来进行收窄, 收窄幅度为58.6%, 下半年息税折旧摊销前利润也就是EBITDA达到了3.8亿元, 在上市之后首次实现转正, 超过了市场预期, 当下是AI上市企业里收入规模最大的那种上市公司。可是, 商汤科技当前的市值跟其综合合理的公司价值二者之间, 存在着明显的认知差异。

1、小浣熊筑C2B护城河一个月WAU破200万

归属于商汤科技的办公Agent“小浣熊”这类系列产品, 已然构建起了AI应用矩阵, 并且取得了规模化商业验证。

4月下旬的时候，“小浣熊”才开始进行内测, 5月中下旬的时候, 它转入了公测阶段。仅仅一个月的时间, 小浣熊的周活跃用户, 也就是WAU, 超过了200万, 并且还在持续不断地增长, 它为超过一万家企业客户提供服务, 总的服务人数已经突破了2000万。

这不算是一个平常的用户增长历程来讲, 而是达成“C2B”别具一格商业模式的一回证实。也就是说, 于C端构建起口碑之后, 自然而然地朝着企业场景有所蔓延。这冲破了传统B2C销售那种“由上而下”的增长限制, 塑造出一条“从个人直至组织”的高效能渗透途径。

鲜活样本在这个模式下已然出现, 于某头部电商巨头平台上, B端客户企业内的C端用户, 在自发体验使用小浣熊后, 发觉它于日常工作里具备极强的实用价值。

于该进程里, 借由他们的口口相传, 越来越多的普通C端用户加入“使用大军”, 最终反向推动企业层面达成规模化采购, 进而促使小浣熊打通标准化、可交付的商业路径, 这恰是C2B模式最有力的注脚。

小浣熊得以诞生, 缘起于, 一种质朴的洞察, 即, 行业是在为“极客”制造工具, 然而, 世界却是由“普通人”所组成的。

于千亿参数以及万亿Token的叙事喧闹当中, 商汤科技清晰地察觉到, 真正的用户并不具备撰写Prompt的能力, 甚至连Token是什么都不清楚。80%的职场人所需求的并非是展示技能, 而是一个能够听懂日常话语、给出确切答案的助手。老师借助它来进行备课, 医生利用它去整理病历, 销售运用它撰写邮件, 运营凭借它来制定方案。这些“沉默用户”的日常状况, 才是小浣熊切实的战场。

源于商汤科技于计算机视觉时代沉淀下的“肌肉记忆”的是这种产品哲学, 其C to B演进路径展现为, 在C端进行相关路径探索之时, 要把产品融入、磨合于实实在在的场景之中 , 而当进入到B端复制环节以后要用标准化能力迅速、高效地渗透至行业头部, 从个人起始再到组织, 一条具备较高效率的商业通道就这样被贯通完成了。

这一模式呈现出深度, 其深度反映于三种能力之中, 这三种能力涵盖软硬协同的部署能力, 还包含信创适配的安全能力, 以及基于企业真实数据的决策能力。

数千家领军企业, 像中国移动、中国电信、平安科技、麒麟软件、宁波银行、联想、360、零跑科技等, 已完成部署开云正版app下载开云app在线入口开云真人app,开云真人app地址，小浣熊在企业端的落地名单印证了一点, 那就是商汤科技已实现从技术验证到商业验证的跃迁。

在二零二五年的一整年当中, 小浣熊系列达成了七倍的月活增长成果, 企业级数据分析产品把业务分析周期给缩短了百分之九十, 并且数据分析精度达到了百分之九十五。

这表明, 商汤“小浣熊”于B端, 不但获取了“门票”, 而且构筑了“护城河”。

小浣熊只是日日新大模型旗下AI应用矩阵里的一个, 从小浣熊扩展出去, 它那种能迅速收获大量个人用户的产品本领, 接着打通“从个人到组织”的高效渗透途径, 这表明它所具备的企业端大规模商业化能力, 能够快速被复制到其他AI应用里面。

能够预期的是, 对于小浣熊的C2B模式而言, 一旦全面展开, 每一条产品线都存在形成“个人口碑→企业采购”这种增长飞轮的可能性。而这套具备可复制性、可标准化的商业机制, 其叠加效应会远远超出单一产品所能有的想象空间。

依据第三方机构所做的预测, 微软Copilot在2026财年的时候, 其总收入将会达至150亿美元, 与上一年相比增长幅度为248%, 到了2030年, 其总收入有希望突破500亿美元, 进而成为微软第二大收入板块, 仅次于智能云。根究分析师给出的股价的目标价能够知道, 其那些亮眼的财务数据预期, 将会对微软股价的长期上涨起到支撑作用。

将其拿来做对比, 于中国这般规模巨大庞大的企业软件范畴之内, 出现一款有着百亿级人民币收入来自人工智能科技的办公用途成品并非难以期待实现的长久期约。小浣熊它身为国内成长速率称得上最快水平的人工智能办公方面工具对象, 它所具备的增长态势下的市场潜在能力值得被人们所看到察觉。

2、Token的调用数量增加了七倍, U1 Pro与GPT - Image 2形成对标。

倘若应用端实现破圈属于商汤科技商业化的“面子”, 那么由大装置以及日日新大模型技术能力所构成的双重Token定价权, 便是其最为深层的“里子”。

先来看商汤科技, 可以这么说, 在技术发展路线方面, 它坚定地认准原创多模态技术路线, 其技术迭代呢, 持续处在那种“摸高”的状态, 而这, 可是第一块基石。

在4月底的时候, 日日新SenseNova U1系列发布了, 而且还进行了开源, 它是基于自研的NEO-unify架构的, 在单一模型里统一了多模态理解、推理以及生成, 摒弃了拼接式设计, 首次达成了连续性图文创作。它仅仅凭借8B-MoT的较小规格, 就在AI2D理解基准取得了91.7分, 复杂信息图生成任务平均得分是50.7, 后者是开源模型的最强表现。

此前, 商汤日日新SenseNova-U1 Pro被媒体披露, 预估其会在7月开启邀请测试。它凭借“理解·生成·行动”原生统一内核, 与GPT-Image 2相对应, 率先能够支持原生8K商用输出。从24节气全图到导演级别的超高分镜稿, 它如同“具有思考能力的设计师”自行达成复杂的创作, 宣称“设计”正变为AI模型的下一个主要战场。

鉴于这一模型剧透, 以及商汤过去模型产品的性能呈现情况, 有行业内人士表明, “Coding看Anthropic, 设计看商汤”。

5月, 商汤科技推出了日日新SenseNova 6.7 Flash-Lite模型, 该模型采用原声是其采用原生多模态架构, 而且取消了视觉转文本中间层, 凭借更小参数量释放智能体能力, 在权威智能体基准测试里, 斩获同级别多数多项SOTA, 指向了并直指“真实世界工作流”场景。

NEO架构所具备的极致效率同样不容被忽视, 此架构仅仅只需要业界同等模型十分之一的训练数据, 以及十分之一的算力, 便能够达到SOTA性能, 这就意味着在同样的算力投入情况下, 商汤科技能够产出数倍于同行的模型能力。

日日新SenseNova 6.7 Flash-Lite模型, 在开展信息搜索这类场景之时, Token消耗跟纯文本智能体相比, 下降幅度达到60%, 并且达成了毫秒级反馈, 属于具备真正意义的“技术降本”。

有着具身智能特性的世界模型, 也有一部分人将其看作是下一代人工智能的入口, 而商汤科技, 同样在相关领域构建起了技术方面的高地。

近日, 商汤旗下的X生态企业大晓机器人, 发布了开悟世界模型（Kairos）3.0, 该模型在RoboTwin 2.0、LIBERO-Plus等四大权威评测里全部登顶, 它超越了Cosmos3、PI等主流模型, 最终一举夺冠。

其中, 双臂操作基准RoboTwin 2.0平均成功率高达百分之九十六点一, 在全球范围内位居首位；开悟3.0支持时长最长为7分钟的视频生成, 其推理速度在所有同类主流模型中处于领先地位。商汤科技凭借系统级创新, 加快AI从数字领域迈向物理世界的步伐。

因为迭代新品有着优越体验所以引发了用户广泛追捧, 商汤科技自5月推出“Token Plan”以来, Token调用量单月增长了7倍。

这一呈现爆发态势的增长, 绝对不是偶然发生的, 而是技术效率经过长时间积累, 达到了临界点后, 必然会出现的释放。

另外, 由商汤大装置AIDC（智算中心）打造出的那个算力壁垒, 同样对上述Token调用量的那种爆发起到了保障作用。

在国内自主研发的算力向着海外拓展领域, 切实做到实现实际应用的人工智能公司, 目前仅仅只有商汤这一家。6月16日, 商汤科技借助香港起到的“超级联系人”方面的作用, 与香港科技园正式签订合作协议, 打算在2030年之前建造成为全香港规模最大的国产智能算力中心, 总的算力目标是4万P以上, 首个阶段估计在今年年内完成建设。

这一战略所落的棋子, 其意义并非仅仅局限于算力规模, 它正演变成国产算力迈向国际的“桥头堡”, 并且正逐步形成一种创新格局, 这种格局是“国内进行训练”, 同时通过香港来辐射全球。

早在2025年的时候, 商汤科技在中东部署了首个国产算力集群, 这个集群搭载着中国自研芯片, 该芯片正在为当地教育等多个领域提供算力支撑。

国产模型与Token的规模国际化开云真人app官方版入口,开云真人app官网入口，由此从愿景走向现实。

目前, 多款国产AI芯片已被商汤大装置完成适配, 单一芯片限制得以有效突破, 国产算力规模化商用得以实现。近日, 全球权威机构Omdia已出报告, 它已被列为全球原生AI云厂商的典型代表。

此刻, 商汤科技搭建了明晰的 Token 经济生态商业闭环, 原创技术实现“摸高”, 产品体验处于领先地位, 用户积极踊跃调用, Token 调用增长达 7 倍, 技术原生使得成本降低, Token 消耗降低 60%, 并辅以大装置算力底座, 进而形成稀缺的 Token 定价权。

单就大装置业务而言, 去对标美国那个被称作“AI算力卖水人”的CoreWeave, 它给微软、OpenAI等提供云端算力租赁服务, 它目前的市值已经超过600亿美元, 从这能够看出商汤集团的整体估值处于明显被低估的状况。

商汤跟CoreWeave的本质区别是, CoreWeave仅仅具备算力, 商汤科技却拥有”算力 + 模型 + 应用“三位一体的全栈能力。假如CoreWeave价值600亿美元, 那么对于商汤大装置、模型能力、应用矩阵以及X业务的价值而言, 它的整体价值体系值得重新去评估。

3、1+X架构双重效应商汤成AI“贝塔”投资标的

在投资人的话语体系里面, 存在着一个针对AI上市公司的关键判断, 贝塔（Beta）是行业β, 是所有AI公司共同享有的市场红利, 阿尔法（Alpha）是公司α, 是超越行业的超额收益。而商汤科技更像是在AI上市企业里的贝塔式投资标的, 它的发展更为稳健, 盈利趋势明确, 适合长期持有, 并且适合看重取得确定性收益的投资者。

同时, 投资人越发察觉到, “1+X”架构的双重效应正逐渐突显出来。在2024年年底的时候, 商汤科技完成了“1+X”战略重组, 其中的1是作为核心业务的, 而X是作为独立融资的创新业务的。

这一套模式所具备的精妙之处, 在于双重效应进行叠加产生结果。这其中的第一重效应是价值发现效应。在今年的时候, 医疗业务是最早成功冲向“独角兽”的。涵盖了医疗业务、大晓机器人等的X业务, 都纷纷在一级市场当中, 得到了投资机构的高度认可。外部资本以这样的“独立定价”方式, 正逐步验证着这些业务在商业化进程之当中所具备的真实潜力。

第二重是生态反哺效应, X业务的成长不是孤立的, 它积累的行业数据, 它积累的场景理解, 它积累的客户资源, 反过来能够反哺“1”的大模型能力迭代, 特别是在具身智能这个前沿领域, 特别是在智慧医疗这个前沿领域, 这种协同效应在未来会越发显著。

当着多数人工智能公司还在亏损的状况里艰难地挣扎之际, 商汤科技, 已然达成了息税折旧及摊销前利润转正, 生成式人工智能那部分的收入, 呈现出高速增长的态势, X业务的价值也经过了独立验证。X业务的出表预期, 变得越来越清晰了, 集团整体的盈利趋势, 越发地稳健起来。

4、结语

此时，资本市场已经开始重新认识商汤科技，价值待重估。

标签： AI 商汤科技 规模化商业效应 C2B模式 Token经济